riziká – či už z dôvodu napätej geopolitickej situácie, alebo rozsiahlych vládnych pôžičiek – sú čoraz väčšie. A predsa sú akciové trhy vo väčšine sveta buď na rekordných maximách, alebo sa k nim blížia. V Amerike a Európe je rozdiel medzi výnosom z nákupu vysoko rizikových firemných akcií v porovnaní s vládnymi dlhopismi takmer najnižší za viac ako desaťročie. Špekulanti sa až manicky vrhajú na všetko od kryptomien a akcií meme obrázkov až po karty Pokémonov.

Bežným vysvetlením je, že investori až iracionálne riskujú. No možno vzťah medzi rizikom a výnosom jednoducho neexistuje, tvrdia Rob Arnott z investičnej spoločnosti Research Affiliates a Edward McQuarrie  z univerzity v Santa Clara. Podľa nich za posledné vyše dve storočia nemožno riziko (v konvenčnom zmysle) považovať za vysvetlenie, prečo sú výnosy akcií a dlhopisov také, aké sú. Podľa nich je skutočnou hnacou silou trhov niečo komplexnejšie – strach.