za stávku na istotu tak považujú Slováci stále nehnuteľnosti. Alternatívou s vyšším výnosom môžu byť aj fondy obchodované na burze či v posledných rokoch aj drahé kovy. 

nehnuteľnosti na vrchole rebríčka

Vzťah k vlastnému bývaniu je u nás hlboko kultúrne zakorenený a pretrváva naratív, že byt či dom je jedinou skutočnou investíciou, na ktorú si možno siahnuť. Za posledné roky tak rástli ceny nehnuteľností o desiatky percent, v Bratislave každoročne aj dvojciferným tempom. Rast nezastavila ani pandémia a len mierne ho pribrzdila energetická kríza. V najlepších rokoch ceny výrazne stúpli spolu s rastúcimi reálnymi platmi obyvateľstva a vďaka dostupnejším úverom na bývanie. Nehnuteľnosti sa tak stali zaujímavým investičným nástrojom aj pre bežných ľudí, nielen pre bohatých. 

Netreba však zabúdať na to, že ceny rastú hlavne tam, kde je dostatok pracovných príležitostí.

Politika „na všetky štyri svetové strany“, ktorá nás v posledných rokoch mentálne aj diplomaticky odťahuje od jadra EÚ a posúva bližšie k východným režimom, vysiela zahraničnému kapitálu relatívne jasný signál, aby sa presunul do politicky čitateľnejšieho prostredia. Cenový rast v posledných desiatich rokoch podporovali populačne silné ročníky, no tento faktor postupne vyprcháva, pričom situáciu zhoršuje aj odliv kvalifikovaných ľudí do zahraničia. Disponibilný príjem domácností znižuje konsolidácia verejných financií, ktorá sa prejavuje vo vyšších daniach a odvodoch. Drahšie sú aj potraviny či energie. Vláda zároveň ohlasuje nové konsolidačné opatrenia a ak by siahla po vyššom zdanení nehnuteľností, čo sa pri prázdnej štátnej kase zdá byť logickým krokom, atraktivita investičných bytov môže prudko klesnúť. Poučka o tom, že byt sa zaplatí sám z nájmu, pri súčasných úrokových sadzbách, drahších energiách a potenciálne vyšších majetkových daniach prestáva byť platná. Napriek týmto rizikám však ceny zatiaľ neklesajú a kupujúci akoby už úplne zabudli na obdobie medzi rokmi 2008 a 2018, keď sa trh v podstate nehýbal. Je to spôsobené hlavne tým, že dopyt stále výrazne prevyšuje ponuku, pričom prakticky neexistuje funkčný trh s nájomnými bytmi či masívna štátna výstavba, ktorá by ceny tlačila nadol. Pre udržanie rastu cien v ďalších rokoch však už ani toto stačiť nemusí. Rovnako ako zahraničný kapitál, aj investori môžu začať hľadať príležitosti v iných destináciách. Neznamená to, že trh s bývaním nevyhnutne čaká kolaps, no predstava, že bude pokračovať v raste tempom posledných rokov, je v súčasnom ekonomickom a politickom prostredí skôr zbožným prianím než realistickou, faktami podloženou prognózou.

sila pasívneho investovania

Kým za posledných sedem rokov narástli ceny slovenských nehnuteľností v priemere o 60 %, americký akciový index S&P 500 (zahŕňa akcie 500 najväčších spoločností kótovaných na burzách v USA) zaznamenal nárast o viac ako 150 %.

„Neobvyklý rast zaznamenala v poslednom čase aj tradične konzervatívnejšia zložka investičných portfólií – zlato. To si v minulom roku pripísalo viac než 65 %.“

Ak by ste držali ETF (fond obchodovaný na burze), ktorý vývoj tohto indexu kopíruje, a vybrali si jeho akumulačnú verziu (čiže by ste reinvestovali aj vyplácané dividendy), váš zisk by sa pohyboval okolo 190 %. Aj po započítaní kurzových výkyvov, hlavne po výraznom oslabení dolára v minulom roku, výsledkom by bola nielen vyššia ziskovosť, ale predovšetkým časová nenáročnosť, čím tieto nástroje jednoznačne porážajú prácny manažment nehnuteľností. Na rozdiel od podielových fondov je zároveň zisk z predaja cenných papierov, ktoré sa na burze obchodujú, teda akcií, dlhopisov a ETF, oslobodený od dane. To platí, ak aktívum držíte viac ako rok. Síce v roku 2023 poslanci za SaS prišli s balíkom legislatívnych úprav s cieľom odstrániť tento rozdiel a časový test uplatniť aj na podielové fondy, do platnosti sa po nástupe vlády Roberta Fica nakoniec nedostal. Správcovské spoločnosti vtedy argumentovali, že znevýhodnenie podielových fondov môže mať za následok uprednostnenie daňovo zvýhodnených riešení znalejšími investormi. Paradoxne, toto tvrdenie sa s realitou nestretlo a objem prostriedkov investovaných v podielových fondoch pravdepodobne v ďalšom roku dosiahne až dvojnásobok hodnoty z roku 2019. Úroveň investičnej gramotnosti teda zostáva nízka a znalejších investorov, ktorí výhody cenných papierov obchodovaných na burze pochopili, bolo, zdá sa, menej, než sa čakalo. Pritom najvýkonnejšie stratégie sú tiež často postavené na pasívnych indexových fondoch, ktoré sledujú globálne indexy ako MSCI World alebo spomínaný americký S&P 500. Tieto nástroje ponúkajú širokú diverzifikáciu a  rozloženie rizika medzi stovky až tisíce firiem. Dnes si už investičný účet dokáže založiť aj jednotlivec z pohodlia domova prostredníctvom rôznych platforiem. Rovnako jednoduché je aj overenie, či si účet zakladáte u spoločnosti podnikajúcej legálne a s patričnými povoleniami, keďže zoznam dohliadaných subjektov finančného trhu je voľne dostupný na stránke Národnej banky Slovenska. Renomované platformy dnes tiež ponúkajú kvalitné edukačné videá a materiály, ktoré vysvetľujú základy lepšie než virálne videá na internete. Hoci volatilita akciových trhov prirodzene prevyšuje bezpečnosť termínovaných vkladov, práve pri porovnaní s akciovými podielovými fondami to vždy neplatí. Ak vaše portfólio vyskladané z ETF kopíruje identické aktíva ako podielový fond, miera rizika sa nemení. Jedinou premennou ostáva výnos očistený o poplatky, kde ETF víťazia ako výrazne lacnejšia a transparentnejšia alternatíva.

zlato zažilo jeden z najlepších rokov

Neobvyklý rast zaznamenala v poslednom čase aj tradične konzervatívnejšia zložka investičných portfólií – zlato. To si v minulom roku pripísalo viac než 65 %. Hoci vstúpilo do nového roka v podobnom trende, jeho vývoj je potrebné vnímať v širšom kontexte. Stále ide o defenzívne aktívum, ktoré za svoj rast vďačí hlavne vysokej inflácii, akumulácii rezerv zo strany centrálnych bánk a geopolitickej neistote, čo dokazujú aj historické dáta. Po výrazných cenových skokoch počas krízových období však spravidla nasledujú dlhé fázy stagnácie alebo korekcie, kým sa trh opäť prepracuje k novým maximám. Napriek tomu má zlato v investičnom portfóliu svoje opodstatnenie. V malom objeme, zvyčajne okolo 5 až 10 %, dokáže v období trhových otrasov zmierňovať straty a prispieť k stabilizácii jeho celkovej hodnoty. Dostupné sú rôzne formy investície, ktoré vyhovujú ako drobným sporiteľom, tak aj skúsenejším investorom, od pravidelného investovania až po fyzické zlato v podobe mincí a zliatkov. Ako pri iných investíciách, aj tu platí, že čím viac sprostredkovateľov a transakčných krokov do procesu vstupuje, tým vyššie sú celkové náklady. Zatiaľ čo investícia cez ETF fondy je takmer identická s trhovou cenou a správa fondu stojí len zlomok percenta ročne, pri nákupe cez sprostredkovateľov alebo rôzne investičné schémy sa môže obstarávacia cena, a to hlavne pri menších hmotnostiach, navýšiť aj o desiatky percent oproti hodnote na svetovom trhu. Ak je však fyzické zlato predsa len prioritou, vhodnou alternatívou je nákup priamo u výrobcu, čím sa eliminuje jeden medzičlánok v distribúcii. Zo západného Slovenska by mohla byť prirodzenou voľbou viedenská mincovňa. Jej jednouncová minca Wiener Philharmoniker patrí už desaťročia medzi najlikvidnejšie investičné mince nielen v Európe, ale aj vo svete, pričom cenový rozdiel oproti spotovej cene sa pohybuje okolo dvoch percent.

Na záver však platí, že úplne najlepšou investíciou ostáva poriadok vo vlastných financiách a neustále vzdelávanie sa. Moderným a efektívnym pomocníkom sa môže stať aj niektorý z modelov umelej inteligencie, ktoré sú dnes už dostatočne schopné, aby zrozumiteľne vysvetlili základné pojmy či popísali zložitejšie investičné témy. Okrem teórie dokážu byť neoceniteľným partnerom aj pri analýze ponúk, kde vedia pohotovo upozorniť na varovné signály a riziká, ktoré by začínajúcemu investorovi mohli uniknúť. Rozumná miera opatrnosti je pri ich používaní určite na mieste, keďže však finančný sektor poskytuje jazykovým modelom dostatok kvalitných dát, riziko mylných tvrdení je v porovnaní s inými témami nižšie.