americký Index S&P 500 (zahŕňa akcie 500 najväčších spoločností kótovaných na burzách v USA) sa tento rok aj napriek marcovým poklesom hýbe stále okolo svojich maxím. Problémom je, že nahor ho tlačí len sedem najväčších technologických spoločností, ktorých valuácia nedávno dosiahla tretinu celkovej hodnoty amerického akciového trhu.

veštec z Omahy pláva v hotovosti

Už desaťročia je Warren Buffett známy svojou rozvahou pri výbere titulov do portfólia a trpezlivosťou, vďaka ktorej dokáže nákup akcií často správne načasovať. Tieto vlastnosti z neho urobili jedného z najuznávanejších investorov sveta. Kým väčšina trhu sa necháva unášať emóciami, Buffett zvyčajne čaká na vhodné príležitosti. Jeho dlhoročné heslo znie: „Buďte opatrní, keď sú ostatní chamtiví, a chamtiví, keď sú ostatní opatrní.“ Ak toto pravidlo stále platí, Buffett je dnes pravdepodobne opatrnejší než kedykoľvek predtým. Momentálne totiž drží v hotovosti 381 miliárd dolárov a ako sám hovorí, na trhu nevidí žiadnu atraktívnu príležitosť. Vždy sa držal zásady investovať iba do toho, čomu rozumie, a prudko rastúce technologické spoločnosti poháňané ošiaľom okolo umelej inteligencie do tejto kategórie nepatria. V jeho 95 rokoch je však takýto prístup plne pochopiteľný. Paradoxne, najväčšiu pozíciu v investičnom portfóliu jeho spoločnosti – Berkshire Hathaway – stále predstavuje práve technologická firma – Apple. Prvé akcie pritom neboli nakúpené samotným Buffettom, ale jeho správcami portfólia ešte okolo roku 2016. Buffett sa ale nakoniec nechal presvedčiť potenciálom spoločnosti a jej výnimočnou pozíciou na trhu a akcie neskôr dokúpil. V jednom momente tak predstavovala investícia do Applu až 50 % portfólia Berkshire Hathaway. Koncom roku 2023 sa Buffett začal týchto podielov postupne zbavovať a presúvať kapitál do hotovosti, čo niektorí analytici považovali za nevhodný krok. Akcie Apple sa odvtedy ďalej zhodnocovali a Buffett tak teoreticky prišiel o 50 miliárd dolárov. 

Načasovanie predaja mu úplne nevyšlo ani v 90. rokoch, keď vo veľkom skupoval striebro pri cene okolo päť dolárov za uncu. Keď ho v roku 2006 predával za dvojnásobok, pripísal si slušný zisk. Len o päť rokov neskôr však striebro vyletelo na päťdesiat dolárov a Buffett s jeho typickým nadhľadom priznal, že nie všetky rozhodnutia, ktoré urobí, musia byť správne. Analytici sa aktuálne vyjadrujú aj k Buffettovmu masívnemu hromadeniu hotovosti. Aj keď je určitá rezerva nevyhnutná – keďže Berkshire Hathaway vlastní množstvo poisťovní –, jej objem je dnes enormný a odhady naznačujú, že tvorí viac než 25 % celkových aktív firmy. Hoci tieto prostriedky prinášajú ročne približne 15 miliárd dolárov z krátkodobých investičných produktov, ak by Buffett ponechal svoje peniaze napríklad v spomínanom indexe S&P 500 a realizoval zisky až v tomto roku, v hotovosti mohol mať až 900 miliárd. Otázkou tak zostáva, kedy príde príležitosť, na ktorú Buffett čaká, a či ju ešte stihne využiť, kým odíde do zaslúženého dôchodku. Na čele Berkshire mu totiž ostáva posledný štvrťrok a kormidlo pomaly odovzdáva ďalšej generácii manažérov na čele s Gregom Abelom. 

ďalšia stávka na neistotu

Na súčasné pohyby na trhu sa skepticky pozerá aj Michael Burry, investor, ktorému odhalenie hypotekárnej bubliny a následná stávka proti systému priniesli miliardy. Napriek tomu, že jeho neskoršie predpovede, ako napríklad koniec Bitcoinu v roku 2021 či ďalšie krízy, ktoré mali spustiť indexové fondy a ktoré predpovedal v podstate kontinuálne od roku 2017, sa nenaplnili, jeho názory a vyjadrenia sú pozorne sledované a ovplyvňujú mnohých investorov. Aj keď indexy odvtedy dosiahli viacero nových historických maxím a Bitcoin stále nie a nie skončiť, neistota na trhoch je citeľná. Burryho logika, založená na obavách z neúmerných očakávaní vo vývoji umelej inteligencie vzhľadom na vynaložené prostriedky, nachádza podporu aj u iných investorov a analytikov. Napriek tomu, aj keď by sa jeho prognózy ukázali ako správne, trhy vedia často zostať iracionálne dlhšiu dobu a pokles nemusí prísť okamžite. Tentoraz však Burry pôsobí rozhodne: do opcií, ktorými vsádza na pád trhu, investoval podľa odhadov 840 miliónov dolárov, pričom sa zameral na dve spoločnosti – výrobcu grafických čipov, spoločnosť Nvidia, a Palantir, lídra v oblasti spracovania a analýzy dát. To, či sa jeho predpoveď ukáže ako správna, sa dozvieme až časom, no história potvrdzuje, že omylní bývajú aj tí najskúsenejší investori. Ako hovorí Matthew McConaughey vo svojej známej filmovej replike, „nezáleží, či si Warren Buffett alebo Jimmy Buffett, nikto nevie, či budú trhy rásť, klesať alebo sa točiť v kruhoch...“.